价外风险是权证投资五大风险之一。权证的价值可以拆分为内在价值和时间价值两部分。内在价值是指权证立刻行权可以获得的收益;时间价值则可以理解为从现在至权证到期日这段时间，正股上升(下降)可能对认购(认沽)权证造成的升值。根据正股价格与行权价的关系，可以将权证分为价内权证、平价权证以及价外权证三类。[1] 以认沽权证为例，当正股价格小于行权价格时，若即刻行权，二者之差便是所得收益，该收益大于零，故称其为价内权证;当正股价格等于行权价格时，即刻行权所得收益为零，称其为平价权证;当正股价格大于行权价格时，若即刻行权会造成亏损，因此不具有内在价值，称其为价外权证。平价权证和价外权证内在价值为零，因此，其市