斯旺曲线模型虽然简单，但是却非常明确地说明了仅使用一种政策工具，比如紧缩总支出水平或者货币贬值，要同时解决内部和外部均衡问题是不可能的。斯旺曲线的缺点就是对所涉及的基本经济难题之间的相互关系没有给予深入的分析，甚至没有区分货币政策和财政政策对总需求调节的不同方式。另外，对二战后越来越重要的国际资本流动对各国经济内部和外部均衡的冲击也没有给予必要的关注。1955年澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan）提出了著名的斯旺曲线。纵轴表示实际汇率，定义为R=eP/P。式中R为实际汇率，e为直接标价法的名义汇率，P为国外价格水平，P为国内价格水平。R上升意味着实际汇率贬值，可以由名义汇率贬值、国内价格水平下降，或国外价格水平上升造成。R同时也是衡量国际竞争能力的指标，R上升意味着国际竞争能力增强，将改善国际收支经常账户。