陈悦天：现在不是投VR的最好时候，AI并没有实际的突破

2016年12月4日，在华泰证券年度策略会上，陈悦天做了主题为《娱乐产业的下一个浪潮》的演讲，分析了2016年文娱市场的趋势和下一步的投资机会，他认为文娱圈层的割裂越来越明显；短视频将取代长图文成为常态，CP和后端变现环节或许更有投资价值；VR的拐点还要等；AI没有得到实际的突破。

他认为传媒领域的大投资逻辑一条是底层技术的更迭：传播媒介→传播结构→新内容诞生；另一条是主流人群审美的变化，年轻人群把二次元逐步带入主流社会。

【陈悦天现场演讲整理】

今天主要是讨论为什么要投内容产业，文化娱乐选哪个环节？接下来如果投内容的话，内容的筛选标准是什么？去年比较热的是IP，所以我基于自己的角度定义IP是什么，而好IP、差IP有什么样的特质。另外是一个很热的话题是二次元，传播环境的变化。

此外是投资的三个方向：要投动漫产能；投亚文化的扩张；还有中学为体、西学为用的文化内容。这三个方向到今年，我觉得还是可以继续投的。今年还有一些新的方向，后边会继续和大家讲。

一、【投资基本逻辑】关注变化：从传播媒介→传播结构→新内容的诞生

大家做投资肯定先投变化，没有变化就没有投资机会。我认为值得捕捉的变化大部分在C端：是在消费场景层面、在使用习惯层面、付费层面发生的一些变化。大家消费内容，以前在电视机、电影院，现在可能有PC，PC之后有移动互联网，时间和空间的变化都会发生一些场景的改变，带来一些新的投资机会。使用习惯层面，从频度和时长层面看起来也是不断变化，大家看到最近短视频的崛起等，基本上都是由于用户使用习惯上的变化，短视频大家看的比较频繁一点、时长偏短，这是移动互联网对内容的改变。付费意愿层面有强弱的需求，C端发生变化才有投资机会。B端的变化，我现在仍然怀疑，觉得B端的变化不太能带来很大的投资机会，因为客户实体数量比较有限，市场规模也比较有限。

其实现在基本上所有你用到的互联网服务，都迁移到移动互联网上了。一开始迁移的是通信类软件，微博获取信息，微信可能做通讯，QQ也迁移上去；第二波可能是一些长短内容消费，比如说视频网站在上面，以前有快手看片、爱奇艺、腾讯视频等；第三波迁移上去的是支付、O2O服务、电子商务，再往后的是一些特殊的基于移动场景产生的东西。现在观察到的，每次技术变革带来的平台变革，时间、窗口都在越变越短，因为技术实际上提升的速度非常快，所以每一波，我们一级市场抓住的机会，时间窗口很短。

2011年我刚入行的时候，抓移动互联网的机会，考虑一个案子可以想3个月之久，后来13年的时候只有一个月周期，现在的状况，一个机会出来，可能只有两个礼拜的决策周期。Mobike这样的案子，一级市场有大量的钱，非常多成熟的投资人，可能6个月就融了4轮，从天使轮到D轮，这样留下的时间窗口和决策周期特别短。

在移动端将场景切得很细的情况下，未来的出路或许是沉浸式体验。移动将用户场景切得很细，没有办法再更细了，下一步再切细，就是浸没式体验，所以接下来要看VR的进展。或者大家摆脱移动设备、摆脱手机，有没有更好的接入方式，更便携的方式，主要是一些新的显示技术，能够给你带来随时随地的互联网接入体验，都不是碎片化的接入需求。

你先得看这些变化来找趋势投资。但是更重要的是，如果在不断变化当中，你可能要从很多东西中抽取一些不变的东西。

我理出来的传媒投资的大逻辑，一定要关注最底层是技术驱动的传播媒介的变化。

1）传播媒介：传播媒介的变化直接改变用户的行为和场景，会带来软件和硬件的投资机会。

2）传播结构：第二波基于新的传播媒介会诞生新的信息传播结构，传播结构上面会有些新的投资机会。前面传播媒介变化会诞生直播这样的东西，诞生短视频这样的东西，如果未来VR出现，也有新的平台级机会。如果没有新的媒介，看有没有在传播结构层面、信息流通、流转层面有新的传播网络诞生。比如Twitter，同样作为文字，短文字传播的效率是不是更好？双向的关注关系和单向的关注关系比较起来，信息传播是否更有效率。长的文字，能不能加入比较好的索引和搜索？诞生知乎这样深度内容的机会？

3）新内容诞生：基于这些媒介和结构其上会诞生一些新的内容。直播技术会诞生秀场和游戏直播；移动智能手机的场景会诞生短视频这样的内容形态；微博这种传播网络会诞生条漫这样的机会；网络视频和弹幕会有很多人进行创作；VR会创作新的VR内容……都会有很多投资机会，也会有很多公司出来。传播媒介变化、传播结构变化、新的内容形态诞生，然后基于某种内容形态会诞生一些文化，会有新的人群出现，比如二次元基于动漫这种内容，说唱（音乐配上说词不再是音乐配上歌词）可能诞生一些街头文化，文化和人群会诞生；再然后会有些消费类、品牌的机会。最后一层是依赖于人群会有品牌诞生，健身人群可能会诞生KEEP等，二次元会有品牌漫展等。

整个文化传媒基本上是这样的大逻辑，底层的是技术驱动的媒介变化，第二层是传播结构的变化，新的网络、新的内容形态、新的文化人群、新的品牌。最底层的改变是最大的机会，然后逐步变小，越往上迭代周期越短，投资窗口期越短。

二、【传媒领域的玩家】未来传媒集团终将是全门类的，而实际业务和金融业务的结合非常重要

现在这个领域的玩家非常多，先看BAT，做TMT的公司，如果主营业务和信息传递有关系，其实都是媒体相关，算传媒领域。BAT是TMT里面中国最大的玩家。百度底下爱奇艺还暂时没有分出来，它们不光做视频，还有它的文学和动漫，这个平台可以说正在成长。阿里巴巴集团整个战略图谱非常清楚，方向和格局现在看起来是对的，但是每个实际业务具体的填充还需要时间观察。比较重要的是腾讯，腾讯可以看到列出来的每块业务，网络文学、电影、电视剧都比较扎实，比较好，所以这三家集团一定要先关注。

传媒领域我自己得出的结论是，产业链上不太可能有剩下的环节。大型的传媒集团，比如大家看到的迪斯尼等，有几个特点：1）全内容门类；2）产业链环节完整，从内容生产到发行到营销到渠道到变现；3）在末端有多种变现方式，而且有越多种变现方式的企业，在传媒集团的竞争环境中会越占优势，因为现金流更充足。

如果中国的这些公司要往传媒集团的方向做，要看几个东西：一是看有没有自己的核心业务，有没有自己的阵地，以及一亩三分地划好的壁垒，三个标准：收入、净利润、壁垒。如果大家仔细看几大传媒集团，都有这样的布局，主营业务、收入和利润都比较好。中国上市的传媒集团，大家去研究一下就可以发现，做不到全内容门类，就算做某个内容门类也做不到全产业链环节，就更不用谈多种变现方式了，所以这个路程很长。

整个传媒有一个迭代的过程，第一个前面说的大逻辑是媒介技术升级的点。第二是要关注市场上的人群有没有一些审美偏好的变化。比如二次元就是审美偏好的变化，年轻人群会把年轻人喜欢的东西带入主流社会，这是比较重要的需要观察的东西。所以媒介技术升级、审美偏好变化是相当于一个主轴的两个端点，不断发生变化、产生新的投资机会。

大家可以想象一下，新闻集团如果不是收购的myspace，而是把Facebook或者twitter能够成功收编，那它会不会是现在的样子？会不会在互联网时代生存的更好？Facebook是不是能发展成独立的非常巨大的公司？还有没有互联网什么事儿了？这都是大家需要思考的问题。

按照这个图谱，就得出一个结论，现在这些互联网公司要往传媒集团做有几个东西很重要，一是市值、二是现金，产业和金融要配合发展。前面看到的这几家公司，大家如果研究它们，会发现在七八十年代的并购潮时期，他们通过大量并购，（很多杠杆收购）并了很多业务进来，而后才有现在的完整的图谱，所以说市值很重要，这样他做金融投资并购就比较容易做。

我大概画了一下图，国内比较大的公司，加上A股公司，大家的市值和大小状况，最大的是阿里，阿里和腾讯差不多大，都是2300亿美金左右的市值。阿里和腾讯差不多4个百度这样，百度可能有2个网易，1个网易3个微博。分众、巨人、万达、中国电影这四家公司是A股文化传媒领域里面比较大的公司。这里面最右小角是万达和中国电影，已经在这个图谱里面算比较小的。

如果拿到A股里面看，同样的状况。相对来说万达和中国电影最大，其他的电影股大家可以比一下，可能是2个华谊、2个DMG、2个光线等，游戏股可能也差不多，好一点的完美、三七就中影的一半左右。这张图想说的是，这个领域玩家很多，如果大家愿意付一些溢价，其实好的文化资产都可以收购。收购之后，你发展怎么样，要看各自的经营。从买家能力看起来，最厉害的还是BAT，或者是网易微博分众巨人这样的公司。A股的其他传媒类公司还任重而道远。

我下面按照内容门类细分，简单盘点一下2016年的情况。

【小说】

今年阅文，线上阅文第一名，掌阅也不小，掌阅现在也在积极发展自己的影视和漫画业务。阅文今年是尝试把它的后端IP进行经营，《择天记》先拍动画片，我不知道具体的状况，阅文有些外部数据的公布，说《择天记》的播放量还不错。接下来要拍鹿晗主演的网剧。值得期待另一个IP是阅文的《全职高手》，现在在拍动画片。看了PV还行，具体要看播放状况。

去年三大民营书商，新经典、磨铁、博集天卷，年利润大概靠近1亿。在内容后端经营方面，小说门类几家公司都有成效，比如磨铁拍了《从你的全世界路过》，票房表现很好，明年会上《悟空传》，但是还都需要观察。

轻小说在中国没有怎么起来，因为中国人阅读纸质书的习惯不是很好，轻小说还是依赖纸质媒体，日本有比较好的环境。轻小说在中国的概念和日本的概念不一样，你在中国打开轻小说网站和App，还是在用网文的方式展现这些内容，但是轻小说应该在题材选择、内容呈现和阅读体验上都有特殊的地方：

1、题材都是幻想类题材；

2、在内容呈现上面，基本都是对话的方式进行，没有大篇幅的场景描写。

3、每一页印很少的话，差不多十行字，纸是很轻的纸。

4、翻看轻小说的体验和翻看漫画某种程度差不多，翻的速度很快，读者的阅读成就感特别强。

不过这种样子的真正意义的轻小说在中国没有看到，没有看到有人做出来。

【二次元】

二次元，今年很重要的趋势是二次元货币化真正开始，网易的《阴阳师》月流水很高；暖暖差不多1亿月流水；英雄互娱最新的游戏3亿月流水。这标志着二次元货币化真正意义开始，大家认为这个领域是有钱赚的，以前大家只是说年轻人喜欢看，现在真的真金白银有流水，明年状态可能更好。

比较值得讲的是《阴阳师》的社会化营销，9月初上线后，11月30日在微博上面话题阅读量27亿次，每个月增加15亿左右的阅读。百度指数也是从9月初开始往后不断提升，目前是手游热门排行榜第三，第一是《王者荣耀》，第二是《球球大作战》。

《阴阳师》的社会化营销是这个项目最成功的地方，初期找很多的KOL，里面有很多同人画师，二次元游戏比较在乎人物形象，他们初期找画师做很多同人向的传播，初期征稿和人物形象找了很多P站有名的画师，还有半次元的画师。除了做同人传播，借助KOL还做了很多营销热词，比如SSR的抽取，同时配合B站当时非常热的《极乐净土》舞蹈，做了很多同人的舞蹈。相当于学校刚刚开学，所以同学之间经常讨论的新鲜话题。同人传播借助微博的KOL、画师、核心圈传播，配合B站做视频传播，我觉得都是很好的营销手法：大家可以联想到今年的《大鱼海棠》的营销，也有大量人做B站视频。《大圣归来》也有大量人做B站视频，现在打开bilibili的网站会有大量的人讨论《你的名字。》。

整个《阴阳师》的官方微博， 9月15日之后转发量和评论量有明显的提升，国庆假期热度再提升。长假营销的手法很像电影的营销。用户看这个游戏是个自动战斗的卡牌游戏；一是看画，还是比较精美，游戏的玩法其实没有多大的新鲜体验；二在在游戏的操作感层面，核心玩法层面创新并不多，主要是画风精美、比较漂亮、比较贴合人群的需求，同时有比较长的故事。很多用户为了推进游戏的后端故事消费，是愿意掏钱出来抽卡的，和朋友有话题聊。我觉得这些都是下面二次元新人群做一些游戏比较重要的方向，以前的核心玩家比较追求游戏本身的体验，现在的人可能更多的是内容消费层面的。

谈到二次元肯定还要观察bilibili，有几件事：一是冠名上海男篮，这是很好的营销点。上海男篮比赛，B站会官方发东西，也有直播和弹幕，算是跨界营销比较成功的案例；二是《极乐净土》这个内容在整个UP主圈引起比较大的反响，有比较多的创作量和播放量。以前比较热的门类B站是动画游戏比较多，现在可能宅舞、MMD、鬼畜视频播放量也比较多。而从最新的搜索榜里可以看出来年轻人在二次元里面比较喜欢看什么内容，从B站长期的观察，可能下一代人群比较喜欢几个题材的东西：他喜欢幻想架空的东西，不喜欢现实的东西；他会比较喜欢LGBT的东西；还有电子化的东西：电子音乐、电子舞曲，还有延伸出来的一些舞蹈和表演等。

还有一个比较重要的，国风二次元，今年墨明棋妙办了一次鸟巢演唱会，4万人的场子坐得满满的，这是去年讲到的内容题材要中学为体、西学为用这个方向里比较好的门类。比如“墨名棋妙”的古风歌都是文言文填词，中文的文言文填词的表意密度比英文、白话文高，他可以在一首歌的过程中讲完一个故事，一张专辑十首歌可以讲出一个IP。这个方向可以做音乐IP的后端延伸。

【动漫】

今年漫画工作室拿到很多钱，投后估值初期的团队像鲜漫这样的可能2亿以下的估值。成熟工作室（时间比较久，有比较成熟的IP）差不多5亿人民币的估值。这三部作品（《一人之下》、《灵剑山》、《狐妖小红娘》）都是比较热的动漫作品，也都在腾讯动漫放。他们的制作公司都是一家，就是绘梦文化，。这些漫画工作室融钱以后，都说要用自己的钱做动画片。其实仔细研究后就知道国内2D产能非常缺，这不是光靠钱能解决的。有比较成功作品的动画工作室有几个：一是绘梦文化，二是重庆的视美，还有就是卢恒宇和李姝洁工作室等这几个工作室有产能，但他们的排期都排到2018年了，所以2017年要通过动画片来炒热IP是非常困难的。除非漫画工作室自己招动画导演、分镜、原画、作监才能完成，但人才培养周期非常长。

另外一个要讲的是条漫领域，快看的融资算是完成了，看前面几家漫画工作室，你会发现他们都是有净利润的公司，我后来研究了一下这些净利润从哪里来，结论是基本上源自于平台补贴，平台给的单价是非常高的，基本上达到400元/P以上，以前纸媒大概150元/P，平台拿大量钱做补贴，大家是要烧量的。条漫去年有红利，快看迅速崛起，而底下是网易漫画、漫画岛等，加上咪咕漫画、腾讯动画，这几家是最大的漫画分发平台。

当2D动画如果缺产能，大家就去3D里面想办法，这个存量产能高，因为以前做3D特效的公司或者电影的公司，哪怕是帮游戏做动画的公司都是很容易迁移到做3D动画的领域，依赖于他们生产线和工具优化，比如若森一开始做《不良人》是拿了游戏引擎过来做的，开发了很多插件，速度就快。在3D动画领域有几家公司要提一下，北京若森，玄机科技（发展的很好，做《秦时明月》）。中影年年帮腾讯做《勇者大冒险》。还有一家三板上市的公司舞之动画，做了一个《太乙仙魔录》的IP，这几家公司在产能层面和品质层面都不错。画江湖开始拍网剧，拍的品质感也很好。3D动画领域有独立IP，并且现金流比较好，能长期生存的公司还是比较值得关注。

【IP】

去年定义了一下IP，我自己如果投IP有几个标准：

①单部作品不投，可持续性太差；

②我会倾向于投IP平台，有成功案例像阅文、有妖气、快看这样的；新的平台诞生IP，像做音乐的墨明棋妙或者像橙光这样做AVG互动小说的，可以诞生IP的比较值得投资，因为有持续性；

③如果一定要投单个IP要从三方面分析：人物线足够多、足够复杂；每个人物都有自己独立的故事线；世界观层面，通过故事线的描述，世界观要相对完整。

比较成功的像漫威和AKB48这样的才有潜力。漫威是角色，AKB是成员和成员产生的故事。暴雪基本上四个游戏都是往大IP方向做，这才是正确的经营思路。中国有哪些IP值得好好看？几个东西，《九州缥缈录》，《盗墓笔记》，《全职高手》是人物足够多、故事线足够复杂、世界观足够复杂，这样的内容的诞生要求内容量多、时间久、周期长，基本上10年周期培养一个IP，可能《不良人》、《秦时明月》在往这个方向发展。但是其他的，就没了。

【电视剧】

剧集这边，今年最火的是《微微一笑很倾城》，头部影视剧公司的产片量差不多，一年三四本左右。收入因为电视剧公司是B端商业模型，相对比较稳定，比较容易卖。相应的问题就是天花板也比较明显，所以这是需要一些其他的内容门类的经营，或者商业模式的优化来做突破的，光做电视剧一个业务是不够的。

变化趋势是可能冒出一些新的题材，偶像谍战片，幻想题材，年轻人要看，跟我前面说的B站观察到的内容趋势一致，肯定是幻想题材，基本上都是玄幻题材。商业模式也稍微有些变化，比如视频平台可以去参与到这个剧的出品，或者视频平台自己定制剧（《最好的我们》），或者做其他内容门类的改编（《画江湖之不良人》），也是非常成功的，这是新的趋势和变化。我觉得比较需要强调的是幻想题材，做奇幻、科幻、玄幻的东西，在后面的PPT里面也会看到。

【综艺】

综艺比较容易让人疲劳，而今年网综的问题是因为突然之间做太多，大家是娱乐需求，很难做出差异化。除非把综艺往剧集化方向推，里面的嘉宾比较固定，每个人自己的故事线，然后每次基本上是有一个故事，大概有一个脚本、有戏剧冲突在里面。湖南卫视《一年级》也会看到里面有明显的编排桥段，虽然靠嘉宾现场发挥，但是脚本相对固定，综艺往剧集化方向推值得尝试。但是其他普通的这种门类，我觉得比较难做出新的感觉。

今年冒出一些新的门类，一是喜剧门类，二是选秀门类重新出来，但是几个选秀门类的节目不是特别成功。还有其他的门类，如《我的新衣》、《梦想改造家》。

从综艺节目当中如果有5分钟的段落可以分出来，比如说音乐类有一首歌，或者说恋爱类，比如《我们相爱吧》有一些桥段，或者喜剧类的内容有一些相声小品，这些内容会很容易在社交网络上传播，内容开发要做短内容的尝试。综艺，我觉得还是要做常态化经营，要尽量做成周播节目，不是按季的方式比较好一点，这样创作、播出和广告都会比较稳定。

如果是头部内容，后端产业链开发还是要跟上，灿星曾经有一段想把《好声音》牵成头部内容，然后做后端音乐产业链，后面没有跟进。《欢乐喜剧人》其实也有机会可以做线下全国的选秀比赛，《喜剧人》做成年度化的头部内容，往这个方向做，就可以把整个喜剧的产业链经营起来，但是他们都是做节目的，没有往这个方向发展。所以这可能都是一些新的趋势，我觉得可以尝试。

电视台，差不多就是这个格局，风水轮流转，各种各样的节目。视频网站，今年也是出品很多，量和电视台差不多。所以我觉得在综艺门类看起来，可能他们对于剧的尝试更多，对于综艺尝试我觉得还不够。如果把视频类节目，动画、综艺和剧集三个放在一起比较，会有什么结论？大家可以看成本，我觉得视频网站投入东西，可能最后讲ROI，评价来自于两方面，一个是播放量，一个是广告收入，我自己得出的结论是动画是相对被低估的门类，动画有比较好的播放量，而成本还是偏低的。动画未来会起量。

【电影市场】

电影的话，差不多2015年把2014年的增长都透支了，今年预计年底450、460亿的规模。接下来就只一个月，大家就关注这几个电影的表现。《你的名字》，我预期在5亿左右的票房，所以你说要到达去年50%的增速，这肯定不可能的。

大概列了一下，这是目前今年票房前20，总计217亿左右的票房，前20可能占了1/2不到一点点。国产片前10部，118亿票房，差不多整个市场前20一半多一点。

从题材讲，我觉得可能会有些新的想法，以前我老听电影行业的人说市场不好是因为没有好故事，但是你真的追寻票房出来的成绩，真正凭故事取胜的只有《不二情书》和《全世界》，剩下的：①大部分是幻想题材，奇幻、科幻、玄幻，②二是要讲场面、有动作，如果没这两个东西，票房上不去。所以讲到底，你比较剧集和电影这两个门类，剧集消费故事，剧集可以日常看，制作品质提升之后不一定要到电影院看故事。而电影这个门类你要让受众看到现实生活中看不到的电影，要讲奇观效应，这样的电影才有好的票房。

国产片3亿以上是一个槛，这是11到20的排名，保底发行的合理范围是3亿元，5亿能努把力，保10亿是风险很高的事情。

 

我觉得现在中国传媒业界，因为移动互联网、社交网络的存在，传播路径分化会持续和加剧的。这是我去年写的一篇文章里面的图，红色的代表以前的大众传播，基于报纸、杂志、电视台和广播体系，同时可以一下子覆盖整个人群，击穿每个细分人群。细分人群因为大众传播的存在，人群和人群的区隔很小，你的朋友们基本上限于你身边的人，所以传播容易。黑色线是人群内穿越，黄色是跨人群传播，圆圈是人群和人群的壁垒，是不是很容易传播过去。

一、社交网络和移动互联网时代更像圈层文化

第一，大家没有空看大众传播，没空看报纸、杂志、广播这样的东西，一个信息很难有效的到达所有人群，基本上都是基于社交网络。

第二，人群和人群之间割裂越来越深，因为没有统一思想、统一的偏好，很难做跨人群之间的传播。往往你在社交网络里面关注的人，也都是你自己的同好，肯定和你有同样的想法才会关注他，所以在每个人群当中开始产生回音壁的传播，你在某个人群里面，因为生活习惯或者兴趣偏好，大家喜欢的东西都一样，然后大家不断的加强传播的循环。所以我认为人群是越来越割裂的。

我觉得在这次美国大选中非常明显，2008年奥巴马用Facebook，大众传媒那时还有影响力，同样的信息可以有效到达美国所有的人群，然后他用Facebook大家就觉得非常创新、非常亲民，说接触年轻人。但是今年人群割裂非常深，精英和大众相互之间相互不理解，所以两边争议才会这么多。媒体声量作为一种资源，普罗大众都已经被赋能了，Twitter上支持每一方都有，但是很难互相传播。知乎也是如此。所以社会精英和上层阶级没有办法很有效的调用传媒的力量宣扬一个理念，进行一些思想的灌输。我觉得这是非常值得考虑的话题，在未来做传播应该怎么做，为什么说《阴阳师》的传播要借助KOL和B站帮他们做视频，我觉得符合现在的传播路径的规律的。

二、大家要多关注短视频

场景和行为发生变化，明显现在就是说短视频有取代长图文的趋势。头条做了头条视频，从2000万日活跳到6000万日活。其他几个平台也要关注一下，秒拍、快手、美拍，但是总体来说，我觉得在短视频门类，平台没太大价值，基于社交网络做视频传播，我觉得短视频更细、更碎。微博、微信上都可以看到这些视频，就是全网传播。投资短视频产业链环节的话我应该不太会选渠道，大部分公司我看的是做视频的，或者是帮助视频做变现的公司。短视频营销价值很大，因为短视频其实很接近广告，大家经常用头条视频，会发现它的流里面有嵌入广告，你有浏览习惯，你点开感觉也是看短视频，最后你是被营销了。上次我点了一个王俊凯帮OPPO做广告的一个视频，看完之后才知道为OPPO做广告，非常靠近广告的门类，非常有营销价值。而短视频平台的生态更像YouTube，我觉得是值得关注的。

三、VR的拐点还要等

我的观点是没有到时候，VR的拐点还要等。大部分的中国现代成型的移动互联网公司，基本上2011年之后成立和发展起来的，2011年的智能手机的出货量一年1.1亿台，然后2010年全球的智能手机出货量是1.4亿台。大家如果现在看VR，你随便搜一下各种研究机构大家说的出货量的状况，你就算把很多数据拼起来，拼起来的状况是VR现在全球一年也就1000万台，然后中国内部都不能有100万台，所以这基本上是10倍以上的量级差距。

所以回到最前面的变化理论，C端没有明显的变化，C端的量不起来，VR整个产业链就是不值得投资的。不管你是做内容还是做游戏，还是做营销，因为你一开始占住的只是一个相对小的市场。中国移动互联网的概念在很早已经有了，为什么移动智能手机、Android、iOS出来才爆发？因为只有那之后移动互联网才真正进入大众市场，C端的人开始买智能手机，开始用APP，开始真正使用这些东西。如果没有的话，以前的公司，虽然有些小范围的市场优势，但是因为整个大市场有市场红利，原来那些优势不成为优势，原来的壁垒不成为壁垒，就会面临挑战，我觉得现在不是很好的投VR的时候。

四、AI并没有实际的突破

AI其实在媒体当中也有应用，因为今年特别火的是AlphaGo，AlphaGo让大家对AI能做的事情非常的热衷，但因为我自己学计算机的，我觉得AI并没有实际的突破，更多是数据和算力层面的突破：一是移动互联网，现在把现实世界虚拟化、数据化，有大量数据存在；二是算法，因为算力提升，真正可以实现多层次的神经网络，匹配效率更高，更精准。现在的AI可能更多只能做模式识别和模式匹配的事情，不能真正意义上实现智能。

AI在传媒的应用，基本上经过四阶段：

一、数据获取要结构化，没有数据就没办法学习。现在知乎、头条基本上在做一些数据获取的结构化。

二、信息分发、个性匹配，帮用户打tag，这在互联网广告领域应用非常多，这是非常成型的技术；

三、机器写作，这已经很久了，我摘出来新闻的时间是2015年9月份，2015年9月份腾讯一个自动写作机器人Dreamwriter，CPI的数据稿子一分钟出来了，今年里约奥运会机器人写了3000篇。新华社自己也推了快笔小新的写作机器人，所以机器写作这件事，特别是基于事实的机器写作，已经算是比较成熟的技术。可能深度和创意内容写作比较困难，达成深度写作方案还要很长时间。还可以看看陪聊机器人，比如微软小冰，现在客服领域用的比较多，很多电商正在使用。Google是想把一个感性的标准——“相关性”通过理性化、工程化的方式实现出来，在人工智能能不能实现感性的标准，“好”是无法判断的，把这样的感性标准很好的理性化和工程化需要更长时间研究。

总结

回到前面大逻辑，基本上我的大逻辑就是技术发展，然后诞生新媒介，新媒介诞生新平台，你能投平台就不会投内容，平台投不了才投上面的内容。我觉得TMT和传媒的sector没有割得那么开，你很难讲Twitter和Facebook不是一家传媒公司，Twitter和Facebook做的足够久，未来会不会自动产生内容，会不会从产生文字类内容往图片类和视频类走呢？ TMT和传媒的边界正在越来越模糊，更重要的我们还是要警醒传媒领域的特殊性，因为信息影响人的思维方式，所以如果在这里面有很多的自动化、不可控智能化的东西，会不会影响人的想法？

在人工智能和人工机器人不断往前走的过程中，是不是要倒过来想人的价值是什么，很多工作，如果能被机器替代，我们人还剩下些什么。我认为在这样一个机器时代，情感和想象力是人最后剩下的东西，商业模式也只能构建在这两个剩下来的东西之上。