现金余额效应又称“庇古效应”，当通货紧缩时，人们所持有的货币额固定不变的资产的实际价值会增加，即货币的实际余额增多。此时，人们将把收入中的更多部分分配到消费，更少部分分配到储蓄。现金余额效应和利率效应、相对价格效应统称为国定汇率制对收支平衡的调节当国际收支逆差时，支大于收，本币贬值趋势。因要维持固定汇率，所以要买本币买外汇，买入的本币被回收，退出市场流通，所以货币供应量下降。此时采取紧缩性货币政策，即利率上升，则现金余额（收入）下降。为了维护现金余额水平，减少国内支出，同时利率上升，会使储蓄增加也会减少国内支出，此时进口需求下降。